Back
26 Aug 2016
JPY: Tekanan Inflasi Mereda Lebih Jauh Di Jepang - MUFG
FXStreet - Lee Hardman, Analis Mata Uang di MUFG, menunjukkan bahwa rilis data ekonomi utama tadi pagi adalah laporan IHK terbaru dari Jepang untuk Juli meskipun tidak berdampak pada kinerja yen.
Kutipan Penting
"Laporan tersebut mengungkapkan bahwa tekanan inflasi terus mereda lebih lanjut. Ukuran inflasi inti yang disukai BoJ tidak termasuk makanan segar dan energi melambat ke tingkat tahunan 0,5% pada bulan Juli dari 0,7% pada bulan Juni dan bergerak lebih jauh di bawah puncak 1,3% yang tercatat pada akhir tahun lalu. Momentum penurunan memperkuat skeptisisme apakah BoJ akan berhasil dalam mengembalikan inflasi ke target mereka 2,0% selama tahun fiskal 2017. Kini jatuh di bawah rata-rata selama tiga tahun terakhir 0,7% meskipun masih tetap di atas tingkat yang berlaku sebelum pengenalan abenomics ketika rata-rata -0,5% pada tahun 2012. Penguatan tajam yen berkontribusi terhadap tekanan inflasi yang lebih lemah dan meningkatkan tekanan pada BoJ untuk memberikan pelonggaran lebih lanjut.
Dalam sebuah wawancara di Jackson Hole, Presiden Dallas Fed Kaplan menyatakan bahwa tidak ada keputusan yang telah dibuat pada apakah kebijakan suku bunga negatif BoJ bekerja yang mungkin memberi waktu tetapi memperingatkan bahwa kebijakan "bukan pengganti" reformasi struktural". Dia mengakui bahwa para pejabat Jepang "sangat menyadari" reformasi struktural tidak mudah. Ia percaya bahwa penguatan tajam yen sejak BoJ memperkenalkan suku bunga negatif telah memberikan pelajaran bahwa suku bunga negatif memiliki efek samping dan tidak mencapai tujuan yang dimaksudkan yang membutuhkan perangkat kebijakan lebih luas dari hanya kebijakan moneter. Mengelola nilai tukar digambarkan sebagai "sangat sulit".
Bloomberg juga telah menyajikan laporan menarik semalam memeriksa efektivitas pelonggaran kebijakan BoJ. Laporan ini menyoroti model yang dibuat oleh peneliti RBNZ Leo Krippner untuk memperkirakan bayangan kebijakan suku bunga di Jepang yang digunakan untuk lebih mengukur dampak kebijakan pelonggaran tidak konvensional.
Menurut model Krippner bayangan kebijakan suku bunga di Jepang saat ini diperkirakan mencapai -4,65%. Sebagai perbandingan bayangan kebijakan suku bunga di zona euro telah menurun lebih cepat ke perkiraan saat ini -6,64%. Peneliti RBNZ Krippner menyatakan bahwa bayangan suku bunga di Jepang "konsisten dengan penerapan langkah-langkah pelonggaran seperti QQE dan penambahan berikutnya, namun belum menghasilkan target inflasi 2% yang diumumkan pada awal kebijakan". Namun, ia mencatat bahwa mempengaruhi suku bunga bukan satu-satunya pilihan yang tersedia yang BoJ sudah lakukan dengan membeli ETF dan REIT yang tidak akan selalu muncul dalam bayangan suku bunga. Secara keseluruhan, laporan menunjukkan bahwa pelonggaran BoJ terbukti kurang efektif daripada langkah-langkah ECB."
Kutipan Penting
"Laporan tersebut mengungkapkan bahwa tekanan inflasi terus mereda lebih lanjut. Ukuran inflasi inti yang disukai BoJ tidak termasuk makanan segar dan energi melambat ke tingkat tahunan 0,5% pada bulan Juli dari 0,7% pada bulan Juni dan bergerak lebih jauh di bawah puncak 1,3% yang tercatat pada akhir tahun lalu. Momentum penurunan memperkuat skeptisisme apakah BoJ akan berhasil dalam mengembalikan inflasi ke target mereka 2,0% selama tahun fiskal 2017. Kini jatuh di bawah rata-rata selama tiga tahun terakhir 0,7% meskipun masih tetap di atas tingkat yang berlaku sebelum pengenalan abenomics ketika rata-rata -0,5% pada tahun 2012. Penguatan tajam yen berkontribusi terhadap tekanan inflasi yang lebih lemah dan meningkatkan tekanan pada BoJ untuk memberikan pelonggaran lebih lanjut.
Dalam sebuah wawancara di Jackson Hole, Presiden Dallas Fed Kaplan menyatakan bahwa tidak ada keputusan yang telah dibuat pada apakah kebijakan suku bunga negatif BoJ bekerja yang mungkin memberi waktu tetapi memperingatkan bahwa kebijakan "bukan pengganti" reformasi struktural". Dia mengakui bahwa para pejabat Jepang "sangat menyadari" reformasi struktural tidak mudah. Ia percaya bahwa penguatan tajam yen sejak BoJ memperkenalkan suku bunga negatif telah memberikan pelajaran bahwa suku bunga negatif memiliki efek samping dan tidak mencapai tujuan yang dimaksudkan yang membutuhkan perangkat kebijakan lebih luas dari hanya kebijakan moneter. Mengelola nilai tukar digambarkan sebagai "sangat sulit".
Bloomberg juga telah menyajikan laporan menarik semalam memeriksa efektivitas pelonggaran kebijakan BoJ. Laporan ini menyoroti model yang dibuat oleh peneliti RBNZ Leo Krippner untuk memperkirakan bayangan kebijakan suku bunga di Jepang yang digunakan untuk lebih mengukur dampak kebijakan pelonggaran tidak konvensional.
Menurut model Krippner bayangan kebijakan suku bunga di Jepang saat ini diperkirakan mencapai -4,65%. Sebagai perbandingan bayangan kebijakan suku bunga di zona euro telah menurun lebih cepat ke perkiraan saat ini -6,64%. Peneliti RBNZ Krippner menyatakan bahwa bayangan suku bunga di Jepang "konsisten dengan penerapan langkah-langkah pelonggaran seperti QQE dan penambahan berikutnya, namun belum menghasilkan target inflasi 2% yang diumumkan pada awal kebijakan". Namun, ia mencatat bahwa mempengaruhi suku bunga bukan satu-satunya pilihan yang tersedia yang BoJ sudah lakukan dengan membeli ETF dan REIT yang tidak akan selalu muncul dalam bayangan suku bunga. Secara keseluruhan, laporan menunjukkan bahwa pelonggaran BoJ terbukti kurang efektif daripada langkah-langkah ECB."